近期，受中东冲突影响，全球资本市场出现较大幅度调整，美股三大股指连续下跌，日韩股市更是一度大跌，而A股表现相对抗跌。随着中长期资金入市的成效逐步显现，长期投资的市场生态逐步完善，A股正在逐步构筑底部特征，市场调整反而是入场时机。本次调整主要是受到中东冲突的外部冲击，导致投资者情绪出现波动，并未改变A股市场慢牛长牛的格局。
A股市场近期能走出独立行情，也体现出本轮慢牛长牛行情背后的逻辑非常强劲。地缘冲突对A股的影响逐步弱化，影响A股的核心因素是国内经济基本面、风险偏好和利率水平，目前来看，这些因素没有发生根本性变化。A股中长期仍处于结构性缓慢上行的趋势。
中东冲突导致霍尔木兹海峡被封锁，国际油价一度大幅上涨，相较战前涨幅接近50%。原油价格的上涨推高了全球通胀预期，对全球风险资产造成压制。在冲突形势尚未明朗之前，叠加通胀预期抬升，全球权益市场大概率将延续高波动、震荡调整的走势。而在外部不确定性的情况下，国内基本面逐步企稳，政策层面有力支持，有效支撑了A股市场的韧性。
2026年是“十五五”规划的开局之年，政策对资本市场的呵护也推动了投资者信心的回升。引入中长期资金入市、长钱长投，有利于提升资本市场的确定性。同时，国内制造业优势显著，在人形机器人、芯片半导体等新兴产业方面具备强大的竞争力，这是应对外部冲击的重要基础。随着年报及一季报业绩集中披露，业绩确定性强、景气度持续改善的板块和个股成为资金聚焦的核心方向。受益于“十五五”期间4万亿投资的电网设备、储能等新能源，以及能源、有色金属等板块——即AI时代仍可大力发展的方向，今年以来表现突出，投资者仍可继续关注。这些重资产、低波动率的板块具备较大竞争力。
在AI应用方面，中国具备独特优势。2026年我们加大研发投入，推动国产化加速，半导体、通信设备、算力算法、机械设备、商业航天、人形机器人等板块有望获得较好表现。
周一晚间，与刘纪鹏教授进行了一次对话，深入探讨了4000点保卫战。双方观点高度一致，认为这次跌破4000点是前期踏空投资者建仓优质股票的好时机。市场的调整并未改变A股市场中长期上涨的趋势，跌破4000点并不是行情的终点，而是本轮慢牛长牛行情的一个重要节点。相较于过去两年保卫3000点，如今保卫4000点也恰恰证明了本轮慢牛长牛行情已形成向上的趋势，市场重心不断抬升。在低利率环境下，居民储蓄向资本市场大转移的趋势越来越明显。未来随着资本市场走强，基金的赚钱效应逐步提升，这将进一步吸引更多居民储蓄通过买基金或直接开户入市的方式，为资本市场带来更多增量资金，这也是本轮慢牛长牛行情得以延续的基础。
长期来看，我国资本市场有望成为居民配置优质资产的场所，也是获得财产性收入的重要渠道。抓住经济转型受益的优质行业或优质公司，是分享经济转型及经济增长成果的重要方面。相对而言，A股和港股处于全球资本市场的估值洼地，而美股估值则高高在上。美股回落的风险正在加大，虽然美股的科技股技术领先，但估值过高，牛市出现大跌的隐忧仍存。美股上涨了十几年，如今也略显疲态，今年多次出现大幅调整，投资者信心受到一定影响。VIX恐慌指数前段时间一度大涨，说明中东冲突对美股的影响不容小觑。为防止通胀再起，美联储不得不推迟降息节奏，甚至到年底再考虑降息，这对美股的走势也形成了负面影响。
原油价格目前高位震荡，后续走势主要取决于战争何时结束。如果战争能在4月份实现实质性停火，霍尔木兹海峡逐步放开，国际油价可能应声回落；但如果4月份还不能结束，油价有可能在高位运行较长时间。国际金价在前段时间一度大跌，在大跌时也提到要从长期配置的角度看待黄金价格波动，每次大跌都是布局的机会。事实上，在投资组合中配置20%的黄金类资产是抵御纸币贬值的最有效方式，每次大跌都是较好的布局机会。近期随着避险情绪上升，国际金价出现强劲反弹，长期来看黄金依然是值得配置的资产。
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